PLUS 고배당주위클리커버드콜 vs PLUS 고배당주위클리고정커버드콜 비교 분석(기본과 고정의 차이)

PLUS 고배당주위클리커버드콜 vs PLUS 고배당주위클리고정커버드콜 비교 분석(기본과 고정의 차이)

 

I. 서론: 변동성의 시대, 안정적 현금 흐름을 향한 여정

현대 투자 환경은 불확실성으로 가득 차 있으며, 많은 투자자들이 변동성 높은 시장 속에서 꾸준하고 예측 가능한 수입원을 확보하는 것을 최우선 과제로 삼고 있습니다. 이러한 수요에 부응하여, 매달 꾸준한 분배금을 지급하는 '월배당 ETF'가 투자자들의 뜨거운 관심을 받으며 새로운 투자 패러다임으로 자리 잡고 있습니다. 특히, 주식 배당금에 더해 옵션 프리미엄이라는 추가 수익원을 확보하는 커버드콜 전략을 활용한 상품들이 높은 인기를 누리고 있습니다.

이러한 흐름의 중심에 한화자산운용이 출시한 두 가지 혁신적인 상품, 'PLUS 고배당주위클리커버드콜'과 'PLUS 고배당주위클리고정커버드콜'이 있습니다. 두 상품 모두 높은 월배당을 추구하지만, 그 이면의 운용 전략과 철학에는 결정적인 차이가 존재합니다. 본 분석 보고서는 이 두 가지 ETF의 구조를 심층적으로 해부하고, 각각의 장단점을 명확히 비교하여 투자자들이 자신의 투자 목표와 시장 전망에 가장 적합한 상품을 선택할 수 있도록 돕는 최종 가이드가 될 것입니다.

 

II. PLUS 고배당주위클리커버드콜 (스탠다드 100% 커버리지 ETF)

1) 핵심 전략: 월 인컴 극대화

'PLUS 고배당주위클리커버드콜' (종목코드: 489030)은 커버드콜 전략의 순수한 형태를 구현한 상품입니다. 이 ETF의 핵심 목표는 포트폴리오의 100% 전체에 대해 커버드콜 전략을 적용하여 매월 지급되는 분배금을 최대한으로 끌어올리는 것입니다.

 

2) 내부 구조: 지수와 포트폴리오

• 추종 지수: 이 ETF는 '코스피 고배당 위클리 콜매도 ATM 지수'를 추종합니다.
• 미스매치(Mismatch) 전략: 흥미로운 점은 ETF가 보유한 기초자산과 옵션을 매도하는 대상이 다르다는 것입니다. 포트폴리오는 FnGuide 고배당주 지수를 기반으로 한 고배당주 바스켓으로 구성되어 있지만, 콜옵션은 코스피200 지수에 대해 매도합니다. 이러한 '미스매치' 전략은 의도된 설계로, 편입된 고배당주들이 코스피200 지수보다 더 나은 성과를 보이거나, 코스피200 지수의 변동성이 높아 더 많은 옵션 프리미엄을 얻을 수 있을 때 유리하게 작용할 수 있습니다.
• 포트폴리오 현황: 주요 보유 종목을 살펴보면 우리금융지주, 기업은행, 기아, 현대차 등 국내 대표적인 고배당 금융주와 산업재가 꾸준히 상위권을 차지하고 있습니다.

3) 성과 및 분배금 지급 내역

이 ETF의 가장 중요한 가치는 매월 지급되는 현금 흐름입니다. 아래 표는 실제 지급된 분배금 내역으로, 투자자가 이론적인 수익률이 아닌 실질적인 현금 흐름을 확인할 수 있게 해줍니다.

지급 기준일	주당분배금 (원)	연 환산 분배율 (당시 종가 기준)
2024-08-29	130	14.8%
2024-09-27	130	15.1%
2024-10-30	133	15.1%
2024-11-28	142	16.0%
2024-12-27	140	16.9%
2025-01-24	130	16.4%
2025-02-27	130	16.7%
2025-03-28	138	18.1%
2025-04-30	140	-
2025-06-30	157	-

 

이 ETF는 '잠재적 성장'을 '확실한 현재'와 맞바꾸는 전략의 전형입니다. 포트폴리오 100%를 커버함으로써, 자산가치(NAV) 상승보다는 월 현금 흐름 창출을 유일한 목표로 삼겠다는 명확한 선언을 하는 셈입니다. 따라서 이 상품은 시장에 대해 중립적이거나 비관적인 전망을 가지고 있거나, 장기적인 자본 성장보다 현재의 소득을 훨씬 더 중요하게 생각하는 특정 투자자 그룹에게 가장 적합한 도구라 할 수 있습니다.

 

III. PLUS 고배당주위클리고정커버드콜 (하이브리드형 30% 커버리지 ETF)

1) 핵심 전략: 인컴과 성장의 결합

'PLUS 고배당주위클리고정커버드콜' (종목코드: 0018C0)은 스탠다드 커버드콜 모델의 핵심적인 비판, 즉 '상승장 소외' 문제를 해결하기 위해 탄생한 진화된 형태의 상품입니다.

 

2) '고정'의 진짜 의미

상품명에 포함된 '고정'이라는 단어는 분배금이 고정되어 있다는 의미가 아닙니다. 이는 콜옵션을 매도하는 포트폴리오의 비중이 30%로 고정되어 있음을 의미합니다. 나머지

70%의 자산은 옵션 매도 없이 그대로 보유하여, 시장 상승에 자유롭게 참여할 수 있도록 열어두는 것이 이 상품의 핵심입니다.

 

3) 다른 엔진, 다른 지수

• 추종 지수: 이 ETF는 '코스피 고배당 위클리 고정 커버드콜 지수'를 추종합니다. 이 지수는 구조적으로 30% 옵션 매도 규칙을 내재하고 있습니다.
• 포트폴리오: 기초자산인 고배당주 포트폴리오는 스탠다드 버전과 유사하지만, 70%의 성장 참여분 덕분에 전체적인 수익률 프로파일은 근본적으로 다릅니다.

4) 목표 분배율과 총수익률 프로파일

이 ETF는 연 최대 15% 수준의 높은 월배당을 추구하지만, 스탠다드 모델보다는 다소 온건한 수준의 분배율을 목표로 합니다. 이 분배금은 포트폴리오 30%에서 발생하는 옵션 프리미엄과 포트폴리오 전체 100%에서 발생하는 배당금을 재원으로 합니다. 이 상품의 진정한 매력은 특히 상승장에서 분배금과 자산가치(NAV) 상승을 더한 **총수익률(Total Return)**이 더 우수할 잠재력이 있다는 점입니다.

이 '고정' ETF는 시장의 비판에 대한 자산운용사의 직접적인 응답입니다. 이는 순수한 인컴 극대화 전략에서 벗어나, 보다 균형 잡힌 '성장과 인컴' 접근법으로의 전략적 전환을 의미합니다. 이 상품의 존재 자체가 커버드콜의 높은 수익률에 매력을 느끼면서도 자본 성장의 기회를 완전히 포기하고 싶지는 않은, 더 넓은 투자자층이 존재함을 시사합니다. 이는 커버드콜 전략을 극단적이지 않고 주류 투자에 더 가깝게 만든 시도라고 평가할 수 있습니다.

 

5) 분배금 지급 내역

지급 기준일	주당분배금 (원)	연 환산 분배율 (당시 종가 기준)
2025-03-14	45	-
2025-04-15	114	-
2025-05-15	128	-
2025-06-13	145	-
2025-07-15	155	-

 

IV. 맞대결: 스탠다드 (100%) vs. 고정 (30%)

두 ETF의 차이점을 명확히 이해하는 것이야말로 최적의 투자 결정을 내리는 열쇠입니다.

1) 핵심 차이점 한눈에 보기

특징	PLUS 고배당주위클리커버드콜 ('스탠다드')	PLUS 고배당주위클리고정커버드콜 ('고정')
종목코드	489030	0018C0
콜옵션 매도 비중	100%	30% (고정)
주가 상승 참여율	0% (거의 없음)	70%
잠재 분배율	최대	높음 (스탠다드 대비 낮음)
최적 시장 환경	횡보장, 약보합장	완만한 상승장, 강세장
투자자 프로필	인컴 극대화 추구형	성장 추구형 인컴 투자자

 

2) 시장 시나리오별 성과 예측

•  시나리오 A: 강세장

'고정' ETF가 명백한 승자가 될 것입니다. 옵션 매도에서 자유로운 70%의 자산이 시장 상승분을 그대로 흡수하여 월등히 높은 총수익률을 기록할 것입니다. 반면 '스탠다드' ETF는 주가 상승 이익이 계속해서 제한되면서 자산가치(NAV)가 정체될 가능성이 높습니다.

• 시나리오 B: 횡보장 (박스권)

'스탠다드' ETF가 우위를 점할 가능성이 높습니다. 자본 이득을 기대하기 어려운 시장에서는 옵션 프리미엄 수입을 극대화하는 100% 커버 전략이 더 높은 분배금을 창출하고, 결과적으로 더 나은 총수익률을 보일 것입니다. 이는 '스탠다드' 모델에 가장 이상적인 환경입니다.

• 시나리오 C: 하락장

두 ETF 모두 자산가치 하락을 피할 수 없습니다. 100% 커버 전략을 사용하는 '스탠다드' ETF가 30%만 커버하는 '고정' ETF보다 더 많은 프리미엄을 확보하므로 아주 미세하게 손실을 더 방어할 수 있습니다. 하지만 그 차이는 크지 않을 것이며, 두 상품 모두 상당한 자산가치 하락을 경험하게 될 것입니다.

 

3) 투자자 프로필별 선택 가이드

• '스탠다드 (100%)'를 선택해야 하는 경우:

당신이 '인컴 극대화 추구형' 투자자일 때 적합합니다. 최우선 목표가 매월 수령하는 현금 흐름의 극대화이며, 시장의 단기 및 중기 전망을 중립적이거나 비관적으로 보고 현재의 소득을 위해 미래의 자본 성장 기회를 기꺼이 포기할 수 있는 투자자에게 최적의 선택입니다.

•  '고정 (30%)'을 선택해야 하는 경우:

당신이 '성장 지향적 인컴 추구형' 투자자일 때 적합합니다. 상당한 수준의 월 소득을 원하지만, 자본 성장의 가능성을 완전히 포기하고 싶지는 않을 때 선택할 수 있습니다. 시장에 대해 조심스럽게 낙관적이거나 장기적인 상승을 믿으며, 보다 균형 잡힌 총수익률을 원하는 투자자에게 알맞습니다.

결론적으로, 두 ETF 중 어느 것이 절대적으로 '더 나은' 상품인지를 가리는 것은 무의미합니다. 이는 투자자 개인의 시장 전망과 '인컴 대 성장'이라는 스펙트럼 위에서 자신의 위치를 어디에 두느냐에 따라 달라지는 전략적 선택의 문제입니다. 두 ETF는 서로 다른 목적을 위해 설계된 정교한 도구이며, 투자자는 이 도구들을 통해 자신의 고배당 투자 전략을 한층 더 세밀하게 조정할 수 있습니다.

V. 결론: 더 현명한 인컴 포트폴리오 구축하기

지금까지의 분석을 종합하면, 'PLUS 고배당주위클리커버드콜(스탠다드)'은 횡보장에 최적화된 순수 인컴 상품이며, 'PLUS 고배당주위클리고정커버드콜(고정)'은 보다 낙관적인 시장 전망을 가진 투자자를 위한 하이브리드 성장 및 인컴 솔루션이라는 결론에 도달합니다.

이러한 ETF들은 단독으로 평가하기보다는 다각화된 포트폴리오의 한 구성 요소로 바라보는 것이 현명합니다. 이들이 창출하는 높은 현금 흐름은 포트폴리오 내 다른 성장 지향적 자산을 보완하는 역할을 할 수 있습니다. 하지만 상승이 제한되는 독특한 위험 구조를 가지고 있으므로, 전체 포트폴리오 내에서 전략적으로 활용해야 합니다.

마지막으로, 커버드콜 전략은 상당한 트레이드오프를 수반하며, 높은 분배율이 영원히 보장되지 않고 원금(자산가치)에서 지급될 수 있다는 점을 다시 한번 강조합니다. 과거의 성과가 미래의 결과를 보장하지 않으므로, 투자자는 투자를 결정하기 전에 반드시 상품의 작동 원리와 내재된 위험을 완전히 이해해야 합니다. 궁극적으로, 교육을 통해 얻은 지식으로 무장하고 자신의 투자 여정에 가장 적합한 도구를 선택하는 것이 성공적인 투자의 핵심입니다.